醫藥生物行業(yè)簡(jiǎn)評報告：集采政策密集出臺 等待市場(chǎng)情緒平復
發(fā)布時(shí)間：
2021-08-30
醫藥周觀(guān)點(diǎn)：集采政策密集出臺，等待市場(chǎng)情緒平復。
近期，醫藥行業(yè)集采政策密集出臺。8 月18 日，《國家組織胰島素集中采購方案(征求意見(jiàn)稿)》出爐，具體時(shí)間安排為9 月啟動(dòng)相關(guān)工作，2022 年初執行。地方集采、聯(lián)采政策也相繼出臺，廣東16 省聯(lián)采，安徽IVD 試劑集采，對5 大類(lèi)23 種臨床檢驗試劑開(kāi)啟集中帶量采購，主要細分領(lǐng)域在化學(xué)發(fā)光IVD。
胰島素國采政策相對溫和，國產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí)。諾和諾德、賽諾菲和禮來(lái)等國際巨頭占我國當前胰島素市場(chǎng)份額80%，國產(chǎn)市占率僅有20%左右。國產(chǎn)胰島素比進(jìn)口產(chǎn)品有價(jià)格優(yōu)勢，國產(chǎn)企業(yè)短板在胰島素產(chǎn)品線(xiàn)組合、終端覆蓋等方面，但隨著(zhù)通化東寶、甘李藥業(yè)門(mén)冬預混胰島素產(chǎn)品逐漸獲批上市，終端渠道覆蓋不斷擴大，我們認為借國采東風(fēng)，有望加快胰島素國產(chǎn)替代。
安徽IVD 試劑集采，短期對市場(chǎng)沖擊較大，但我們認為可能市場(chǎng)反應過(guò)度。一是安徽IVD 試劑集采更多類(lèi)似于陽(yáng)光采購，采用是議價(jià)模式而不是競價(jià)模式；二是IVD 試劑流通環(huán)節仍有較高的不合理費用，IVD試劑出廠(chǎng)價(jià)對經(jīng)銷(xiāo)商折扣較大(3 折或4 折等)；三是國產(chǎn)試劑普遍比進(jìn)口試劑便宜20-30%，同等中標情況下國產(chǎn)試劑需要的降價(jià)幅度更小；四是IVD 領(lǐng)域國產(chǎn)替代空間廣闊，化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域“羅雅西貝”占我國80%市場(chǎng)，國產(chǎn)儀器和試劑有價(jià)格優(yōu)勢，集采有利于快速實(shí)現國產(chǎn)替代。
市場(chǎng)回顧：本周生物醫藥板塊小幅上漲，周漲幅排全部SW 一級行業(yè)第23 位；今年以來(lái)，醫藥生物上升7.71%，跑贏(yíng)滬深300 指數5.60個(gè)百分點(diǎn)，排全部SW 一級行業(yè)第八位。
細分行業(yè)方面，本周醫藥生物細分板塊全線(xiàn)下跌。今年以來(lái)，化學(xué)原料藥和中藥表現最優(yōu)，年初至今分別上漲11.67%和3.80%；化學(xué)制劑是表現最弱的子行業(yè)，下跌26.13%。化學(xué)制劑(-26.13%)、醫藥商業(yè)(-19.95%)和醫療器械(-13.96%)跑輸醫藥生物(SW)行業(yè)指數。
個(gè)股表現方面，上周漲幅排名前五的個(gè)股為：楚天科技(24.67%)、新華醫療(20.10%)、ST 百花(17.50%)、*ST 恒康(13.09%)和海爾生物(11.17%)。跌幅排名前五的個(gè)股為：南微醫學(xué)(-24.11%)、邁瑞醫療(-23.79%)、萬(wàn)孚生物(-19.47%)、廣譽(yù)遠(-18.90%)和凱萊英(-18.26%)。
估值：本周估值呈現下降趨勢，截止周五(8 月20 日)，醫藥生物(SW)全行業(yè)PE(TTM)34.3 倍，PB(LF)4.36 倍。
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